информационно-новостной портал
Главная / Статьи / Экономика / Экономика фирмы /

РОЛЬ И Факторы его изменения. методика расчета их влияния

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пира­миду показателей эффективности функционирования предпри­ятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уров­ня его доходности.

Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) тесно связаны между собой:

Совокупный капитал

Собственный капитал

ROE = ROA x MK, или

Прибыль после

уплаты налогов

Собственный капитал

         Прибыль после

 =        уплаты налогов      Х

     Совокупный капитал

 

 

 

где МК — мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Данная   взаимосвязь       показывает   зависимость   между степенью финансового риска и прибыльностью собственного

    капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности со­вокупного капитала предприятие должно увеличивать сте­пень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Предприятию, у которого прогнозируемый уровень ROA составляет 20%, потребуется 1,5 руб. совокупного капитала на каждый рубль собственного,

чтобы  уровень ROE достиг

   30%. Если ожидается, что ROA снизится до 10 %, то для дос­тижения ROE в 30 % необходимо на каждый рубль собственно­го капитала иметь 3 руб. совокупных активов.

Расширить факторную модель ROE можно за счет разложе­ния на составные части показателя ROA:

                                        ROE = Rpn х Коб х МК.

Рентабельность продаж (Rpn) характеризует эффектив­ность управления затратами и ценовой политики предприятия.

Коэффициент оборачиваемости капитала отражает ин­тенсивность его использования и деловую активность предпри­ятия,

мультипликатор капитала — политику в области финан­сирования. Чем выше его уровень, тем выше степень риска банкротства предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эф­фекте финансового рычага.

Произведем расчет влияния данных на изменение уровня ROE:


Показатель

 

Прошлый

год

Отчетный год

Балансовая прибыль, млн руб.

15 000

20000

Налоги из прибыли, млн руб.

5250

6800

Прибыль после уплаты налогов, млн руб

9750

13 200

Чистая выручка от всех видов продаж, млн руб.

75 000

102 000

Общая среднегодовая сумма капитала, млн руб.

40 000

50 000

В том числе собственного капитала, млн руб

21 880

25 975

Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %

24,375

26,4

Рентабельность продаж после уплаты налогов, %

13,0

12,94

Коэффициент оборачиваемости капитала, %

1,875

2,04

Мультипликатор капитала

1,828

1,92


Рентабельность собственного капитала после

уплаты налогов, %                                                                       44.56          50.82

 

Общее изменение ROE: 50,82-44,56 = +6,26 %; в том числе за счет изменения

а) рентабельности продаж:

(12,94-13,0) х 1,875 х 1,828 = -0,21%;

б) оборачиваемости капитала:

(2,04-1,875) х 12,94 х 1,878 = +4,01%;

в) мультипликатора капитала:

(1,92-1,828) х 2,04 х 12,94 = +2,46%.

Следовательно, доходность собственного капитала возросла в основном благодаря ускорению оборачиваемости капитала и повышению уровня финансового рычага.

Углубить анализ ROE можно за счет более детального изу­чения причин изменения каждого факторного показателя ис­следуемой модели по схеме 2.
Просмотров: 484 | Дата добавления: 08.02.2016